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11月13日，常州通宝光电股份有限公司(简称“通宝光电”)IPO将上会审核，拟登陆北交所。 此次IPO，通宝光电拟募集资金33,000.00万元，主要用于新能源汽车智能LED模组、充配电系统及控制模块项目。 图片 截图来源：通宝光电招股书(上会稿) 对单一客户存重大依赖 招股书显示，通宝光电定位于汽车电子零部件制造商，主营业务为汽车照明系统、电子控制系统、能源管理系统等汽车电子零部件的研发、生产和销售。 近年来，通宝光电的业绩持续稳定增长。2022年-2024年及2025年1-6月(下称“报告期”)，通宝光电实现的营业收入分别为38969.78万元、52944.69万元、58778.96万元和3294
7.21万元，净利润分别为3669.29万元、6224.85万元、8309.35万元和3345.05万元，业绩持续增长。 从营收结构来看，通宝光电的产品结构较为单一。报告期内，通宝光电汽车照明系统业务占主营业务收入的比例分别为94.94%、94.45%、95.70%和84.20%。 通宝光电在客户结构上呈现高度集中的特征。报告期内，通宝光电来自前五大客户的销售收入分别为36884.62万元、52109.22万元、56765.12万元和32,655.42万元，分别占当期营业收入的94.65%、98.42%、96.57%和99.11%。 其中，通宝光电对第一客户上汽通用五菱的销售收入分别为26044.05万元、33876.85万元、48995.02万元和30,788.64万元，分别占当期营业收入的68.83%、63.99%、83.35%和93.45%，通宝光电对上汽通用五菱构成重大依赖。 华域视觉为通宝光电报告期内前五大客户之一，通宝光电对华域视觉的销售金额分别为2,086.97万元、9,148.22万元、2,633.80万元和123.98万元。同时，华域视觉也是通宝光电2022年及2023年第一大供应商，通宝光电向华域视觉的采购金额分别为2,493.94万元和3,347.94万元。 毛利率变动趋势异于同行 招股书(上会稿)显示，2022年-2024年及2025年1-6月，通宝光电的
综合毛利率分别为21.46%、22.43%、24.07%和20.43%。 在招股书(上会稿)中，通宝光电将星宇股份、华域汽车、科博达等列为同行业可比公司。 同期，上述同行业可比公司毛利率均值分别为23.22%、21.15%、20.15%和19.25%。 可以看到，在2022年-2024年，通宝光电的毛利率走势异于同行。2023年-2025年1-6月，通宝光电的毛利率均高于同均值。 然而，报告期内，通宝光电研发费用率却持续低于同行均值。报告期内，通宝光电的研发费用率分别为3.43%、3.80%、4.06%及3.65%，而同行均值分别7.31%、6.59%、5.42%、5.50%。 那么，通宝光电是如何做到在研发费用率始终低于同行业均值的情况下，公司的毛利率却能高于同行均值？ 信息披露存疑 招股书(上会稿)显示，2022年，深圳市龙腾电路科技有限公司(下称：深圳龙腾)为通宝光电的第四大供应商，采购金额为1,323.97万元。 深圳龙腾为湖北龙腾电子科技股份有限公司(下称：龙腾电子)的全资子公司，据龙腾电子第三轮审核问询函回复文件，2022年，龙腾电子对通宝光电的销售金额为1,350.12万元，高于通宝光电披露的采购数据。 招股书(上会稿)显示，通宝光电2024年社会保险缴纳人数为287人，但据工商信息显示，通宝光电2024年社会保险缴纳人数为288人，高于招股书披露。 截至招股书(上会稿)签署日，刘国学、陶建芳、刘威三人为通宝光电的控股股东、实际控制人，刘国学、陶建芳系夫妻关系，刘威系刘国学、陶建芳之子。 值得注意的是，通宝光电实控人之一陶建芳的学历出现了倒退的怪异现象。 招股书(上会稿)显示，陶建芳的学历为初中，但据通宝光电2015年年报(更正后)显示，陶建芳为高中学历。
